2040年の日経平均株価は151,138円？
│長期投資的視点から考える「日経平均5万円」
先日、「短期売買的視点」からの
日経平均株価5万円を考察してみましたが、
今回は「長期投資的視点」で
考察してみたいと思います。
積み上がる日経平均のBPS
以前の記事でも触れましたが、
企業が毎年利益を積み上げていくことで、
日経平均のBPS（1株あたり純資産額）は、
少しずつ増え続けています。
日経平均BPS（一株当たり純資産額）の
おおまかな推移は、以下の通り。
・2005年：6,320円
・2010年：8,690円
・2015年：14,700円
・2020年：21,900円
・2025年：30,600円
→10年前と比べると、
企業の「中身」（＝純資産）は
約2倍になっています。
株式は「企業の所有権を示すもの」ですから、
株価が10年前の2倍になっていても、
実は「同じ水準」と言えるわけですね。
BPSの伸び率を見てみると…
以下は、日経平均の、
「一株当たり純資産額」の推移です。
・2005年→2010年：1.38倍 (6,320円→8,690円)
・2010年→2015年：1.69倍 (8,690円→14,700円)
・2015年→2020年：1.48倍 (14,700円→21,900円)
・2020年→2025年：1.39倍 (21,900円→30,600円)
→日経平均BPS（一株当たり純資産）は、
おおむね5年ごとに、
1.4倍ペースで増えている事が分かります。
今後もこのペースで今後も増えていく
（5年ごとに✕1.4倍）と仮定すると…
各時点の、日経平均株価の
「一株当たり純資産額」の見込額は、
以下の通りとなります。
・2030年：42,840円
・2035年：59,976円
・2040年：83,966円
PBRから見た「箱の値段」
👉️PBR＝株価÷「一株あたり純資産」
「一株あたり純資産」が100円の株というのは、
「100円の財産が入ってる箱」のようなもの。
「100円の財産が入ってる箱」が
100円で買えるなら、
PBR＝1倍。
でも実際は、
景気や期待でその「倍率」が上下します。
ここ20年ほどは、
日経平均のPBRは、平常時、
「おおむね1.3倍前後」で推移してきました。
ただ現在は、およそ PBR=1.8倍。
かなり高い水準です。
これは、
・「加熱相場で高くなっているだけ」と見るか、
・「インフレによる水準訂正」と見るか、
意見が分かれています。
※また、
「一部のAI、半導体銘柄が
全体の水準を引き上げている」
という意見もありますね。
なお、2000年〜2006年あたりは
「PBRが2倍前後」だった事を考えると、
一定の“水準訂正”が
起きている可能性もあります。
未来の日経平均株価を試算してみた
そこで間を取って？
▶「日経平均のPBRを1.5倍」として試算すると、
その時の「日経平均株価」は
以下の通りとなります。
・2030年：42,840円 × 1.5倍 ＝ 約64,200円
・2035年：59,976円 × 1.5倍 ＝ 約89,900円
・2040年：83,966円 × 1.5倍 ＝ 約125,900円
また、インフレ補正を考慮して、
少し”楽観的”に、
▶「日経平均のPBRを1.8倍」として試算すると、
その時の「日経平均株価」は
以下の通りとなります。
・2030年：42,840円 × 1.8倍 ＝ 77,112円
・2035年：59,976円 × 1.8倍 ＝ 107,956円
・2040年：83,966円 × 1.8倍 ＝ 151,138円
※これはかなり楽観的な見通しですが・・
2000年前半の頃の水準に合わせて考えると、
あながち根拠のない数字とは
言い切れないと思います。
まとめると…
現在の日経平均（約5.8万円）は…
◎PBR＝1.8倍なので、
過去20年の推移からはやや割高
◎ただし、インフレ環境では
PBR＝2倍程度まで許容される可能性も。
◎保守的に見ても、2030年には“割安圏”、
2040年には“適正の半値水準”となる見通し
—
もちろん、地政学的リスクや予期せぬショックなど、
今は想定できない要素も多くあります。
（上記試算は、これまでのように
平和な世の中が続く事が前提なので…
もしかしたら、ここがちょっと
怪しいかもしれません…。）
けれども、日本企業が
少しずつ利益を積み上げていく限り、
「企業の中身（BPS）」は
確実に育っていきます。
相場の波はあっても、
その“成長の積み木”は崩れません。
だからこそ、長期投資では
“継続すること”が大切なのだと思います。
…今回は「常時」の試算をしましたが、
では「非常時」はどうなるのか？
というのを次回、掘り下げます。
このシリーズ、次回が最終回です。
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